颁发研报称，轻工行业来岁紧要伸长泉源于海外产能的扩张和环球新消费类目标分泌率提拔。局限行业正在资历了2024-2025年敏捷扩张海外产能后，或将正在2026年实行运营改良，使得收入利润重回伸长。同时新消费类目因为自己α属性，受宏观影响较弱。邦内生意联系行业将明显受益于房地产市集的苏醒；若来岁地产市集触底企稳，联系工业链将广博迎来鲜明还原。

　　宠物：宠物行业维护高景心胸，高伸长下眷注α时机。目前宠物行业维护高景心胸，但各家战术产生蜕化，源飞宠物通过聚焦以期取得更疾品牌打破，而依依股份则通过并购疾速达成自有品牌笼罩，后续均值得期望。

　　个护：邦里手业庄重发扬，产物力成为环节。从目前产物分部看，该行以为具有产物矩阵的公司更容易爆发爆款并将爆款流量转化。海外则由于宝洁、金佰利对待环球供应编制的变动，给了邦内供应商成为其环球供应商的时机。

　　出口链：产能爬坡海外新消费带来时机。因为供应链褂讪性哀求，海外客户纷纷哀求代工场正在海外组织产能，这给了局限企业获取更众份额的时机。

　　地产链：高端化和出海成为后续紧要伸长点。志邦家居通过海外发扬局限对冲了邦内下滑趋向。而我乐家居正在过去几年敏捷实行高端化改制也正在近期得益功效。

　　制纸：近期因为局限外观需求的开释以及本钱价值上涨的推进，纸价有所修复。然而琢磨到终端需求已经较弱，纸厂近期累库后，纸价将涌现回调。行业仍处于产能消化阶段，琢磨到他日新增产能的省略，行业供需均衡希望正在2027年前后实行。若行业“反内卷”计谋有用胀动，或推进行业拐点提前。

　　创议眷注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业，裕同科技；欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居，我乐家居；匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，哈尔斯；思摩尔邦际，中烟香港，雾芯科技；雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；登康口腔，百亚股份，庄重医疗。

　　危急提示：海外产能爬坡不足预期的危急、邦际生意计谋改观危急、行业竞赛加剧的危急、地产链需求还原不足预期的危急。