2025岁首至今中邦化工产物价值指数低重6.4%，目前处于2012年今后的15.6%分位。目前邦内化工产物价值指数、利润率及行业估值均处于偏低程度。环球化工品需求还是较弱，然则邦内化工行业资金开增援续低重，海外落伍产能加疾退出，以及战略众次夸大“反内卷”等，估计行业供应希望渐渐迎来主动变革。要点闭心龙头公司确定性的利润延长，行业供应变革带来的投资机遇，高股息闭系标的，以及新兴物业兴盛对资料的催化等。

　　2025岁首至今中邦化工产物价值指数低重6.4%，目前处于2012年今后的15.6%分位。2H22今后行业下行周期依然连接约3年期间，2025年1-5月化学原料及成品利润总额/买卖收入比值为4.10%，处于2017年今后低位。1Q25石化化工上市公司毛利率和净利率区别为15.83%/5.07%，也是处于过去几年较低程度。

　　2024年和1Q25石化化工上市公司资金开支同比区别低重18.3%/18.5%。海外落伍产能加疾退出，2023年-2024年10月时期欧洲席卷芳烃、烯烃及咸集物等闭系化工品产能合计退出1,100万吨。2025年今后西湖化学、道达尔、SABIC、英力士及日本化工企业接踵公布将合上位于欧洲和日本等基地的产能，海外化工产能的退出，有助于缓解闭系化工品环球供需的抵触。

　　我邦地产安排对经济的拖累渐渐收窄，但仍对地产及地产后周期周围化工品的需求延长爆发肯定影响。同时跟着基数抬升，消费品以旧换新战略对闭系消费品增速的维持将边际转弱。同时2025年3-6月美邦创设业PMI位于50以下，欧盟27邦工品产能行使率处于史籍低位，环球化工品需求还是较弱。2025年美邦对大片面歧工品的进口闭税仍晋升了30%，过高的进口闭税依然控制了片面歧工品直接出口美邦，若美邦维系目前的进口闭税，恐怕对我邦后续化工品出口变成扰动。

　　目前底子化工行业结余和估值均处于低位，1)看好2026年结余延长确定性较高的低估值龙头；2)供应侧不成抗力频发，闭心底部且供应集结的闭系化工品投资机遇；3)“反内卷”下的盈余转型和投资，闭心四类高股息标的；4)闭心AI、人形机械人、固态电池等新兴物业兴盛对闭系资料的催化，以及海外产能退出对邦内电子氟化液的兴盛时机等。